摘要：
1、PCB：5G产业链中最先受益的赛道，PCB产业迎来黄金十年，基站用PCB市场规模突破500亿，以 深南电路、 沪电股份、生益电子 为代表PCB厂商崛起，其中 深南电路实力最强劲，预计后年营收规模将进入全球pcb前五，同时 沪电股份和生益科技也将迎来高速增长。
2、 特斯拉： 明年汽车行业有望企稳，板块估值处于历史底部区间，其中 特斯拉的国产化、销量稳定以及产能供不应求， 让 特斯拉产业链具备先发条件 ；产业链中电池系统成本最高，LG将成为 特斯拉主要电池供应商，建议关注产业链中的 恩捷股份（湿法隔膜龙头）、 璞泰来（电池负极龙头）； 底盘和内饰价值量仅次于电池系统，建议关注核心供应商 拓普集团、旭升股份。
3、中航高科：航空复材预浸料的龙头企业，公司近期剥离房地产业务，聚焦航空新材料及装备产业，复材业务具备较强盈利能力， 连续两年毛利润保持25%左右增长；下游军用飞机需求提升空间高达300%，主业有望在未来3-5年保持快速增长， 机构预计2019年净利润增长80%， 给予目标价18.83元。
正文：
1、PCB“三剑客”崛起！5G最先受益的赛道，下一个 鹏鼎控股是它（东兴证券）
①PCB产业迎来黄金十年，国内PCB“三剑客”崛起
PCB过去三十年经历了三个大周期，产业经历了从美国-日本-韩国-中国台湾-中国大陆转移的过程。
未来十年，5G拉动新一轮需求爆发，成就国内PCB产业的黄金十年。以 深南电路、 沪电股份、生益电子 为代表的PCB“三剑客”崛起， 在全球四大通讯设备商中占据主要份额。
②宏基站：5G最先受益的领域，基站用PCB市场规模超500亿元
5G产业链中最先受益的是宏基站，PCB是最核心的材料。 5G基站用PCB价值量是4G的3.8倍，明年基站建设将大规模展开， 对应PCB市场规模522亿元，头部厂商将持续受益。
目前全球通讯用PCB赛道有4个玩家： 深南电路、 沪电股份、TTM（美国）、生益电子 。其中 深南电路是实力最强劲的龙头，航空航天用 PCB 代表着行业最尖端的技术水平， 预计后年营收规模将进入全球pcb前五。
③行业龙头市场份额进一步集中
国内PCB行业逐步出现分化，2019年高端PCB需求量猛增，其中 深南电路、 沪电股份增速排前两位 ，营收增速分别超过40%和30%；净利润则更夸张， 沪电股份Q3增速122%，深南电路同比增长83%，将同行远远甩在身后。
④重点推荐深南电路，其次是 沪电股份和生益科技
2、汽车板块怎么投资？ 特斯拉产业具备先发优势，深度挖掘核心受益标的（财通证券）
①汽车板块具备估值优势， 特斯拉产业链具备先发条件
2020年是汽车行业下行企稳的一年，市场主流观点认为销量跌幅将进一步收窄，甚至实现增长。同时2019年汽车板块涨幅落后于指数，目前整体PB为1.52， 估值位于历史底部区间。
汽车板块中， 特斯拉产业链具备先发条件 ，国产model 3将大批量生产，成本敏感性相对较小，将有一定的投资机会。
② 特斯拉销量大幅增长，产能供不应求
在短短五年时间内， 特斯拉季度及全年销量均增长了10倍 ，年化复合增速高达61%，其增速与2008年至2012年苹果手机销售最好时期相媲美。
预计 特斯拉2019年标销量在35万辆，预计产能利用率将超过110%，而目前产能利用率为73%，随着上海工厂投产， 将处于明显供不应求状态。
③ 特斯拉产业链的投资逻辑
相比于新能源汽车补贴退坡，和乘用车销量的不确定， 特斯拉国产化是比较确定性的投资机会 。
1）产业链中电池系统成本最高，目前的供应商为松下， 未来将切换至LG，同时宁德时代也与 特斯拉达成了初步电池供应协议。
因此优先关注LG产业链标的： 恩捷股份（湿法隔膜龙头）、 璞泰来（电池负极龙头），其次是动力电池龙头 宁德时代。
2）除电池系统以外，Model 3价值量最高部分集中在底盘和内饰上。其中 拓普集团、旭升股份业绩相对受益最大，均胜电子和华域汽车估值弹性较大。
3、被低估的航空复材龙头！下游需求提升空间300%，全年盈利有望提升（天风证券）
①复合材料业务大幅增长，2020年继续维持高景气
中航高科是航空复材预浸料的龙头企业，公司碳纤维复合材料业务持续向好， 连续两年毛利润保持25%左右增长。
受益于复材行业需求上行， 公司主营业务持续增长，2019年中报显示复合材料业务营收31.08亿元，同比实现53.7%增速； 航空复材盈利性强，公司盈利能力处于稳步上升轨道。
②剥离地产业务，净利润增厚约2.29亿元
③军机复材占比具备300%提升空间，民机碳纤维存在较大提升空间
我国处在二代机、三代机向四代机爬升阶段， 复材占比具备300%提升空间，由于我国航空装备制造产量将稳步持续上升，复材行业需求空间将实现双向增长。
公司生产的C919用国产预浸料完成首批交付，碳纤维用量约为11.5%，与国际民用飞机50%的占比还有较大差距。国内民机市场空间巨大， 民机碳纤维用量未来将有30%需求增长空间，公司有望进一步扩大碳纤维复材业务。
④投资策略：机构预计2019年净利润增长80%，给予目标价18.83元
免责声明：本文仅供参考，不构成具体投资建议，投资有风险，入市须谨慎！
